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铁矿石期现价格11月呈现出加速下跌态势

2018-10-13 02:27:16

铁矿石期现价格11月呈现出加速下跌态势,目前铁矿石期价贴水幅度虽有所修复,但其高贴水格局并未扭转。鉴于铁矿石市场供需矛盾未改,铁矿石价格将继续承压走弱。

疲弱钢市拖累矿价

淡季效应凸显,弱势钢价难觅涨势。尽管市场充斥着钢厂停产的消息,但受制于疲弱的需求,钢材价格弱势格局依旧未改。与此同时,现货价格下行逼迫钢厂下移出厂价,沙钢11月累计下调螺纹钢出厂价格80元/吨,显示钢厂对淡季钢价仍缺乏信心。

经济数据不佳加重钢市悲观氛围。国家统计局发布的10月经济数据依旧不乐观,1—10月工业增加值同比增长6.1%,固定资产投资延续下行态势,房地产投资、制造业投资、基建投资数据均全面下滑。房地产市场未见明显改善,预示着钢材终端需求难现实质性改善。

我们认为,投资在明年一至二季度筑底回稳将是大概率事件,但考虑到四季度销量表现难超预期,中长期看,房地产开发的传统盈利模式已遭遇挑战,房企拿地及新开工的意愿很难大幅提振,地产投资数据反弹的可能性不大。

低迷的需求仍将是制约钢价主要因素。目前淡季效应突显,钢市需求层面持续走弱,北方冬季的到来致使工地施工减少,而北材南下资源将有所加大,对南方市场形成一定压力。季节性需求萎缩对市场冲击已经显现,推动钢材价格弱势下行根源并未改变,低迷需求将拖累钢价。

当前钢材社会库存“蓄水池”功能已弱化,低位社会库存对钢价支撑作用有限,钢厂库存压力虽有所缓解但多为钢厂主动降产能所致,随着钢市进入传统消费淡季,后期需求可能持续走低。

矿市供给症结未解

四大矿商三季度产量增长明显。尽管受中国需求增速放缓影响,铁矿石价格大幅下跌,但全球矿业巨头均继续增产,四大矿商三季度铁矿石产量创新高,约为2.8亿吨,同比增6.8%。

矿市供给症结未解,是未来制约矿价的主要因素。虽然高成本矿退出明显,但新增低成本矿能较好地弥补缺口,而且前期已停产的矿山开始复产,加上新晋矿商,铁矿石供给将延续增长态势。

需求走弱预期强烈

与矿商产量保持增长不同,铁矿石需求量有所走弱,1—10月全球生铁产量累计值为9.75亿吨,同比下降1.18%。全球生铁产量下降的主要原因在于中国生铁产量见顶、增量归零。1—10月我国生铁产量累计值为5.86亿吨,同比下降1.62%。

中长期来看,供给增加依旧是制约未来矿价的主要因素,但在中国经济增速放缓以及投资比重降低的大背景下,未来钢材需求将呈现确定性下滑趋势,钢铁行业面临巨大的去产能压力,在此过程中,相关品种价格或将长期在低位运行,维持易跌难涨的局面。

总之,近期钢市步入传统消费淡季,铁矿石需求走弱预期强烈。而矿市供给症结未解,高位发货量与国内攀升的港口库存即是验证。

铁矿石主力合约下行趋势未改,操作上以逢高做空为主,建仓价位为315—325元/吨,目标区间为280元/吨以下,止损线设置在340元/吨附近。

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